LPR連續(xù)10個(gè)月不變：貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭

? ? ? ?牛年首個(gè)LPR出爐。中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年2月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.85％，5年期以上LPR為4.65％。展望未來(lái)，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，經(jīng)歷2020年金融系統(tǒng)大幅讓利之后，今年商業(yè)銀行凈息差再度明顯壓縮的可能性不大。

? ? ? ?牛年首個(gè)LPR出爐。中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年2月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.85％，5年期以上LPR為4.65％。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。這是自2020年5月起，LPR連續(xù)10個(gè)月未有變動(dòng)。

? ? ? ?業(yè)內(nèi)人士分析稱，此次LPR利率維持不變?cè)谑袌?chǎng)預(yù)期之內(nèi)，也體現(xiàn)了貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭的內(nèi)涵。今年，在政策利率保持穩(wěn)定、存款利率剛性較強(qiáng)的預(yù)期下，未來(lái)企業(yè)一般貸款利率將經(jīng)歷一個(gè)由“降到穩(wěn)”的過(guò)程。

? ? ? ?2月18日，央行宣布開(kāi)展1年期中期借貸便利（MLF）操作2000億元，中標(biāo)利率為2.95％，與1月持平。MLF操作利率是1年期LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)。自去年9月以來(lái)，兩者一直保持同步調(diào)整。央行本月續(xù)作1年期MLF的利率未變，因此本次LPR報(bào)價(jià)按兵不動(dòng)符合市場(chǎng)預(yù)期。

? ? ? ?展望未來(lái)，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，經(jīng)歷2020年金融系統(tǒng)大幅讓利之后，今年商業(yè)銀行凈息差再度明顯壓縮的可能性不大。這樣來(lái)看，在政策利率保持穩(wěn)定、存款利率剛性較強(qiáng)的預(yù)期下，未來(lái)企業(yè)一般貸款利率將經(jīng)歷一個(gè)由“降到穩(wěn)”的過(guò)程。今年信貸政策的要點(diǎn)將從上年的“量升價(jià)降”轉(zhuǎn)向引導(dǎo)資金重點(diǎn)流向科技創(chuàng)新、小微企業(yè)和綠色發(fā)展等領(lǐng)域，而房地產(chǎn)行業(yè)以及地方政府平臺(tái)融資環(huán)境則會(huì)有不同程度的收緊。

? ? ? ?業(yè)內(nèi)人士也表示，貨幣政策不會(huì)快速轉(zhuǎn)向和收緊。今年春節(jié)前央行投放量在歷年春節(jié)前處于低位，且未動(dòng)用“降準(zhǔn)”等大招。引發(fā)了部分人士對(duì)“緊貨幣”的擔(dān)憂。不過(guò)，中國(guó)人民銀行日前轉(zhuǎn)載《金融時(shí)報(bào)》刊文指出，當(dāng)前已不應(yīng)過(guò)度關(guān)注央行操作數(shù)量，否則可能對(duì)貨幣政策取向產(chǎn)生誤解，重點(diǎn)關(guān)注的應(yīng)當(dāng)是央行公開(kāi)市場(chǎng)操作利率、MLF利率等政策利率指標(biāo)，以及市場(chǎng)基準(zhǔn)利率在一段時(shí)間內(nèi)的運(yùn)行情況。

? ? ? ?王青表示，就全年走勢(shì)而言，歷史數(shù)據(jù)顯示，社融增速下調(diào)往往會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)利率走低，而GDP增速上揚(yáng)則會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)利率走高。2021年這兩個(gè)因素會(huì)同時(shí)出現(xiàn)，因此未來(lái)市場(chǎng)利率走向確實(shí)存在一定不確定性。王青判斷，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，未來(lái)中期市場(chǎng)利率出現(xiàn)趨勢(shì)性上行和下行的機(jī)會(huì)都不大，將大概率在一定幅度內(nèi)圍繞MLF利率上下波動(dòng)。